损失函数选择还是模型选择？预测水平在加密货币波动率预测中的作用

一项对比七种损失函数与五种模型的研究发现，经基于验证集的水平对齐调整后，模型选择成为五模型全比较中更大的变异来源，而不同损失函数间的 VaR 突破率差异大幅收窄。研究覆盖主要加密货币，用统计评分与单日 Value-at-Risk 评估原始及对齐后的预测，指出损失函数在原始比较中显得重要主要源于其瞄准的预测水平。该成果已被 ADMA 2026 会议论文集接收。